لیلا حاجی‌زاده- مدیرعامل یک کارگزاری با تحلیل روند معاملات بازار سهام و سقوط شاخص به کانال 77 هزار واحدی، دو رویداد افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی شرکت‌های بورسی و رشد سودآوری صنایع و شرکت‌ها بعد از رفع محدودیت و تحریم‌ها را تشریح کرد. فردین آقابزرگی، مدیرعامل کارگزاری بانک آینده با تحلیل روند معاملات بازار سهام که در روز گذشته منجر به ریزش 609 واحدی شاخص و سقوط به کانال 77 هزار واحدی شد، اظهار داشت: شاخص کل بازدهی نامناسبی طی روزهای اخیر داشته و با وجود عدم وجود جذابیت در بازارهای موازی، سه درصد بازدهی منفی داشت. این بازدهی منفی در حالی شکل گرفت که در چند روز ابتدای سال 95 بازدهی شاخص حدود 5/1 درصد مثبت بود.وی با طرح سوالی مبنی بر اینکه در ذهن فعالان بازار این ابهام شکل گرفته چگونه در حالی که وضعیت مالی و اقتصادی صنایع و شرکت‌ها هیچ تغییر خاصی را تجربه نکرده، این تلاطم در شاخص ایجاد شد، ادامه داد: پاسخ‌های متفاوتی در این زمینه می‌تواند وجود داشته باشد و هر صاحبنظری بر یک یا چند بعد از این مقوله تکیه دارد. به نظر می‌رسد یکی از دلایل عمده هیجانات و دلیل به وجود آمدن این وضعیت به گمانه‌زنی‌های فعالان بازار از تحقق یا عدم تحقق رفع تحریم‌ها و نحوه اثر‌گذاری آن بر وضعیت اقتصادی شرکت‌ها و ضنایع برمی‌گردد. آقابزرگی در ادامه به تاثیرپذیری روند معاملات بازار سهام از وضعیت صنعت خودرو و داد و ستد این گروه پرداخت و خاطرنشان کرد: تمرکز بیش از اندازه و حمایت متولیان و مسوولان از صنعت خودرو و القای این حمایت به سازمان بورس و در نهایت اتکای عده کثیری از فعالان بازار سرمایه به این موضوع که آیا شرکت‌های موجود بورس در این صنعت افزایش سرمایه ناشی از تجدید ارزیابی خواهند داشت یا خیر، وضعیت و روند معاملات در بورس را به ترتیبی رقم زده است که گویی در یک کفه ترازو شرکت‌های صنعت خودرو و در طرف مقابل سایر شرکت‌ها و صنایع قرار گرفته‌اند. وی افزود: همکاری سازمان بورس در زمینه اعطای مجوزهای لازم برای انجام فرآیند افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی‌ها، تایید‌کننده یا تشدید‌کننده این میزان حساسیت روی این صنعت است به طوری که فعالان بازار به این جمع‌بندی رسیده‌اند روزهای خوب بورس زمانی است که صنعت خودرو مثبت بوده و روزهای بد زمانی است که سهام شرکت‌های این گروه منفی هستند. آثار 2 رویداد بر بازار سهام مدیرعامل کارگزاری بانک آینده با تاکید بر اینکه دو عامل تحلیل آثار افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی شرکت‌ها و همچنین موضوع وابسته دانستن رشد سودآوری صنایع و شرکت‌ها به نتایج رفع محدودیت‌ها و تحریم باید مورد توجه قرار گیرد، گفت: اصولا در صورت تجدید ارزیابی دارایی‌ها و انتقال آن به حقوق صاحبان سهام به جز اصلاح ساختار مالی شرکت‌ها و امکان تامین مالی با هزینه مالی کمتر تاثیر خاصی بر وضعیت سودآوری شرکت‌ها به وجود نخواهد آمد. به‌خصوص در دوره کوتاه‌مدت که نه‌تنها هزینه‌های استهلاک را افزایش می‌دهد بلکه انتظارات سهامداران از سودآوری شرکت در مقایسه با سرمایه ثبت شده را نیز بالا خواهد برد. وی ادامه داد: بنابراین موکول کردن اعطای مجوز از سوی سازمان بورس برای تحقق افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی‌ها به نوعی این تفکر را نهادینه می‌کند که اگر با افزایش سرمایه شرکت «ایکس» موافقت شد به این معنی است که قیمت سهام باید رشد کند و اگر نه صف فروش را شاهد باشیم! آقابزرگی با بیان اینکه باید این مساله به جدیت مورد توجه فعالان بازار سرمایه و تحلیلگران در کنار سازمان بورس قرار گیرد، گفت: حتی درخصوص ورود سرمایه‌گذار خارجی نیز این موضوع مصداق دارد. اگر شریک خارجی یک شرکت خودروساز که صرفا جهت تصاحب بازار مصرف در ایران سرمایه‌گذاری خواهد کرد برای سرمایه‌گذاری وارد شود، این به آن معناست که در فاصله کوتاه کل خطوط تولید و امکانات داخلی ارتقا پیدا می‌کنند و در همین فاصله کوتاه، تمام توان فنی و تولیدی گذشته کماکان به تولیدات خود ادامه خواهند داد؟ وی گفت: ورود یا عدم ورود سرمایه‌گذار خارجی درکنار موافقت یا عدم موافقت سازمان با افزایش سرمایه شرکت‌ها ناشی از محل تجدید ارزیابی دارایی‌ها، وضعیت معاملات و شاخص بورس را به نوعی هدایت می‌کند که حالت صفر و یک شناخته می‌شود. بدون توجه به اینکه تا پیش از به وجود آمدن این روند نه بحث افزایش سرمایه مطرح بود و نه ورود سرمایه‌گذار خارجی اما شرکت‌ها به روند کار خود ادامه می‌دادند و تا این حد تلاطم و نوسان بدون توجیه در بازار وجود نداشت. مدیرعامل کارگزاری بانک آینده با تاکید بر اینکه تداوم توجیهات و تبلیغات در مورد دو موضوع پیش گفته از سوی برخی دست‌اندرکاران و مسوولان اقتصادی می‌تواند اثرات مخرب این تفکرات را تشدید کند و به نظر بنده آسیب‌پذیری را نیز دوچندان خواهد کرد، خاطرنشان کرد: در این صورت با تغییر یک شخص یا یک تصمیم‌گیر، کل موضوع مورد بحث در مورد سرمایه‌گذاری خارجی و افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی می‌تواند موجب تغییر روند معاملات و شاخص کل شود. آقابزرگی در پایان درخصوص تاثیر اولین عرضه اولیه سال 95 بر روند معاملات نیز اظهار داشت: با توجه عرضه کوچک و 15 میلیارد تومانی سهام تاثیر این رویداد بر معاملات بازار سرمایه قابل توجه نیست.
لیلا حاجی‌زاده- مدیرعامل یک کارگزاری با تحلیل روند معاملات بازار سهام و سقوط شاخص به کانال 77 هزار واحدی، دو رویداد افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی شرکت‌های بورسی و رشد سودآوری صنایع و شرکت‌ها بعد از رفع محدودیت و تحریم‌ها را تشریح کرد. فردین آقابزرگی، مدیرعامل کارگزاری بانک آینده با تحلیل روند معاملات بازار سهام که در روز گذشته منجر به ریزش 609 واحدی شاخص و سقوط به کانال 77 هزار واحدی شد، اظهار داشت: شاخص کل بازدهی نامناسبی طی روزهای اخیر داشته و با وجود عدم وجود جذابیت در بازارهای موازی، سه درصد بازدهی منفی داشت. این بازدهی منفی در حالی شکل گرفت که در چند روز ابتدای سال 95 بازدهی شاخص حدود 5/1 درصد مثبت بود.وی با طرح سوالی مبنی بر اینکه در ذهن فعالان بازار این ابهام شکل گرفته چگونه در حالی که وضعیت مالی و اقتصادی صنایع و شرکت‌ها هیچ تغییر خاصی را تجربه نکرده، این تلاطم در شاخص ایجاد شد، ادامه داد: پاسخ‌های متفاوتی در این زمینه می‌تواند وجود داشته باشد و هر صاحبنظری بر یک یا چند بعد از این مقوله تکیه دارد. به نظر می‌رسد یکی از دلایل عمده هیجانات و دلیل به وجود آمدن این وضعیت به گمانه‌زنی‌های فعالان بازار از تحقق یا عدم تحقق رفع تحریم‌ها و نحوه اثر‌گذاری آن بر وضعیت اقتصادی شرکت‌ها و ضنایع برمی‌گردد. آقابزرگی در ادامه به تاثیرپذیری روند معاملات بازار سهام از وضعیت صنعت خودرو و داد و ستد این گروه پرداخت و خاطرنشان کرد: تمرکز بیش از اندازه و حمایت متولیان و مسوولان از صنعت خودرو و القای این حمایت به سازمان بورس و در نهایت اتکای عده کثیری از فعالان بازار سرمایه به این موضوع که آیا شرکت‌های موجود بورس در این صنعت افزایش سرمایه ناشی از تجدید ارزیابی خواهند داشت یا خیر، وضعیت و روند معاملات در بورس را به ترتیبی رقم زده است که گویی در یک کفه ترازو شرکت‌های صنعت خودرو و در طرف مقابل سایر شرکت‌ها و صنایع قرار گرفته‌اند. وی افزود: همکاری سازمان بورس در زمینه اعطای مجوزهای لازم برای انجام فرآیند افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی‌ها، تایید‌کننده یا تشدید‌کننده این میزان حساسیت روی این صنعت است به طوری که فعالان بازار به این جمع‌بندی رسیده‌اند روزهای خوب بورس زمانی است که صنعت خودرو مثبت بوده و روزهای بد زمانی است که سهام شرکت‌های این گروه منفی هستند. آثار 2 رویداد بر بازار سهام مدیرعامل کارگزاری بانک آینده با تاکید بر اینکه دو عامل تحلیل آثار افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی شرکت‌ها و همچنین موضوع وابسته دانستن رشد سودآوری صنایع و شرکت‌ها به نتایج رفع محدودیت‌ها و تحریم باید مورد توجه قرار گیرد، گفت: اصولا در صورت تجدید ارزیابی دارایی‌ها و انتقال آن به حقوق صاحبان سهام به جز اصلاح ساختار مالی شرکت‌ها و امکان تامین مالی با هزینه مالی کمتر تاثیر خاصی بر وضعیت سودآوری شرکت‌ها به وجود نخواهد آمد. به‌خصوص در دوره کوتاه‌مدت که نه‌تنها هزینه‌های استهلاک را افزایش می‌دهد بلکه انتظارات سهامداران از سودآوری شرکت در مقایسه با سرمایه ثبت شده را نیز بالا خواهد برد. وی ادامه داد: بنابراین موکول کردن اعطای مجوز از سوی سازمان بورس برای تحقق افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی‌ها به نوعی این تفکر را نهادینه می‌کند که اگر با افزایش سرمایه شرکت «ایکس» موافقت شد به این معنی است که قیمت سهام باید رشد کند و اگر نه صف فروش را شاهد باشیم! آقابزرگی با بیان اینکه باید این مساله به جدیت مورد توجه فعالان بازار سرمایه و تحلیلگران در کنار سازمان بورس قرار گیرد، گفت: حتی درخصوص ورود سرمایه‌گذار خارجی نیز این موضوع مصداق دارد. اگر شریک خارجی یک شرکت خودروساز که صرفا جهت تصاحب بازار مصرف در ایران سرمایه‌گذاری خواهد کرد برای سرمایه‌گذاری وارد شود، این به آن معناست که در فاصله کوتاه کل خطوط تولید و امکانات داخلی ارتقا پیدا می‌کنند و در همین فاصله کوتاه، تمام توان فنی و تولیدی گذشته کماکان به تولیدات خود ادامه خواهند داد؟ وی گفت: ورود یا عدم ورود سرمایه‌گذار خارجی درکنار موافقت یا عدم موافقت سازمان با افزایش سرمایه شرکت‌ها ناشی از محل تجدید ارزیابی دارایی‌ها، وضعیت معاملات و شاخص بورس را به نوعی هدایت می‌کند که حالت صفر و یک شناخته می‌شود. بدون توجه به اینکه تا پیش از به وجود آمدن این روند نه بحث افزایش سرمایه مطرح بود و نه ورود سرمایه‌گذار خارجی اما شرکت‌ها به روند کار خود ادامه می‌دادند و تا این حد تلاطم و نوسان بدون توجیه در بازار وجود نداشت. مدیرعامل کارگزاری بانک آینده با تاکید بر اینکه تداوم توجیهات و تبلیغات در مورد دو موضوع پیش گفته از سوی برخی دست‌اندرکاران و مسوولان اقتصادی می‌تواند اثرات مخرب این تفکرات را تشدید کند و به نظر بنده آسیب‌پذیری را نیز دوچندان خواهد کرد، خاطرنشان کرد: در این صورت با تغییر یک شخص یا یک تصمیم‌گیر، کل موضوع مورد بحث در مورد سرمایه‌گذاری خارجی و افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی می‌تواند موجب تغییر روند معاملات و شاخص کل شود. آقابزرگی در پایان درخصوص تاثیر اولین عرضه اولیه سال 95 بر روند معاملات نیز اظهار داشت: با توجه عرضه کوچک و 15 میلیارد تومانی سهام تاثیر این رویداد بر معاملات بازار سرمایه قابل توجه نیست.