رفتار هیجانی سهامداران نگران‌کننده است

مدیرعامل سابق شرکت بورس گفت که همچنان امیدواریم که بازار به دلیل بهبود شرایط اقتصادی، سودآور شدن شرکت‌ها و خروج از رکود جذاب تر شود. علی رحمانی، نخستین مدیرعامل شرکت بورس اوراق بهادار با بیان مطلب فوق به سنا گفت: پیش‌بینی می‌شد که با عملیاتی شدن برجام و رفع تحریم‌ها، شاهد امیدواری و چشم‌اندازی مثبت در اقتصاد باشیم و این خوشبینی هم‌اکنون تحقق یافته ولی باید منتظر ماند چون اثرگذاری ابعاد مختلف برجام در صنایع مختلف و اقتصاد زمان خواهد برد. وی با بیان اینکه سرمایه‌گذاران واقعی به سرعت وارد بازار نخواهند شد، افزود: آنها در حال ارزیابی شرایط هستند و هم‌اکنون سرمایه‌گذاری‌هایی که قرار است، انجام شود عموما در قالب پوشش بیمه‌های دولتی انجام می‌شود؛ مثلا ساچه ایتالیا و هرمس از اینکه در ایران سرمایه‌گذاری شود، حمایت می‌کنند. با این حال، می‌توان امیدوار بود که بدون پوشش‌های بیمه‌ای هم سرمایه‌گذاری در ایران جذب شود. به گفته رحمانی، تا موافقت‌های خارجی بخواهد اتفاق بیفتد و توافقنامه‌ها و قراردادها عملیاتی شود، عملا به سال 96 خواهیم رسید. وی در ادامه به اثرات کاهش قیمت نفت بر بازار سرمایه اشاره کرد و گفت: طبیعی است که این عامل می‌تواند بر بازار اثر منفی داشته باشد. با این حال هنوز فرصت‌های سرمایه‌گذاری در ایران به اندازه کافی جذاب است و به نظر می‌رسد اراده‌ای وجود دارد که وضعیت بهتر شود. مدیرعامل سابق شرکت بورس اوراق بهادار همچنین در پاسخ به این سوال که کاهش اخیر سود بانکی از سوی بانک مرکزی چه تاثیری بر بازار خواهد داشت، گفت: این اتفاق منجر به افزایش P/E در بازار می‌شود اما اینکه انتظار داشته باشیم، این تصمیم به سرعت عملیاتی شود، اینگونه نیست و زمان خواهد برد، چون سپرده‌هایی که تا 30 بهمن هم افتتاح شده باشد، یک سال دیگر به همین نرخ‌های فعلی خواهند بود ضمن اینکه فشار نقدینگی هم‌اکنون روی بانک‌ها زیاد است. وی این کاهش نرخ سود را برای خود بانک‌ها نیز مطلوب دانست و گفت: پیش از این حاشیه سود بسیاری از بانک‌ها منفی بود و این موضوع صنعت بانکداری را دچار چالش کرده بود چرا که در واقع، سود پرداختی به سپرده‌ها، بیش از درآمد مشاع آنها بود. رحمانی سپس در پاسخ به این سوال که با کاهش سود بانکی، ممکن است چقدر از نقدینگی 900 هزار میلیارد تومانی کشور وارد بازار سرمایه شود، گفت: این یک بحث انحرافی است چون از آن طرف مقداری تسهیلات داده شده و رفته است بنابراین این یک مفهوم انباشته از نقدینگی است و این‌گونه نیست که وجود آزاد داشته باشد ولی اینکه بازار سرمایه به عنوان یک فرصت سرمایه‌گذاری جدید، تلقی شود و جذابیت بیشتری پیدا کند، قابل بررسی است. وی در ادامه افزود: البته ما به افزایش قیمت نفت هم امیدوار هستیم. چون هم‌اکنون روسیه جلو افتاده و توافقاتی بین عربستان و روسیه در حال انجام است و همین امر می‌تواند به بهبود بازار کمک کند. با این همه، بعید است که سال آینده قیمت نفت از رقم 40 دلار فراتر رود. وی همچنین در خصوص هرگونه رفتار هیجانی به سرمایه‌گذاران هشدار داد و گفت: فرصت‌های خوبی برای سرمایه‌گذاری وجود دارد اما نباید زیاد دچار بیش واکنشی شویم؛ سرمایه‌گذاران باید منطقی رفتار کنند و همین که نقدینگی وارد بازار سرمایه شده است، خود به افزایش حجم معاملات و افزایش قیمت سهام کمک کرده است. رحمانی در انتها اظهار داشت: البته تصور می‌شود که بخشی از رفتارهای روز گذشته بازار، اثرات انتخابات و امید به بهبود شرایط در دوران جدید نیز باشد. علاوه بر این ارز هم کاهش پیدا کرده و کاهش نرخ سود بانکی نیز در شرف وقوع است که مجموعه‌ای از این دلایل در بهبود بازار دخیل بوده‌اند. تاثیر تحولات بیرونی در تالار کاهش نرخ سود سپرده‌ها و تسهیلات بانکی اتفاق بسیار مثبتی برای بازار سرمایه است و می‌تواند باعث بازگشت سرمایه‌هایی که در سال‌های اخیر به دلیل بالا بودن نرخ سود بدون ریسک از بازار سهام خارج شده بودند، شود. علاوه بر این کاهش نرخ سود تسهیلات به پایین آمدن هزینه‌های تولید و افزایش سود بنگاه‌های اقتصادی در میان‌مدت و بلندمدت منجر خواهد شد. حمیدرضا مهرآور، مدیرعامل کارگزاری بانک سامان در گفت‌و‌گو با سنا ضمن اشاره به اینکه کاهش نرخ سود بانکی رقابت را میان بازار سرمایه و بازار پول افزایش می‌دهد، اظهار کرد: کاهش نرخ سود بانکی از مواردی است که موجب رقابت بیشتر در این دو بازار می‌شود و هر عاملی که به افزایش رقابت بینجامد، به طور قطع به نفع بازارها خواهد بود. وی با اشاره به الزام کاهش نرخ سود بانکی با توجه به پایین آمدن نرخ تورم، گفت: نرخ سود بانکی در همه کشورهای توسعه‌یافته حدود یک تا دو درصد بالاتر از نرخ تورم است. این کارشناس بازار سرمایه با تاکید بر اینکه نرخ تورم در کشور ما در دو سال اخیر کاهش قابل توجهی یافته است، افزود: به تناسب این اتفاق باید نرخ سود بانکی نیز کاهش می‌یافت که این اتفاق به تدریج در حال رخ دادن است. وی نظارت بر سیستم بانکی را مهم‌تر از کاهش نرخ سود بانکی دانست و بیان کرد: در صورتی که نرخ سودهای بانکی کاهش یابد، باید نظارت کافی بر همه بانک‌ها و موسسات مالی اعمال شود تا همه آنها از قوانین موجود پیروی کنند، در این صورت می‌توان امیدوار بود تا پول‌های پارک‌شده در بانک‌ها به سوی بازار سرمایه روانه شود. مهرآور با تاکید بر لزوم برخورد با موسساتی که بخشنامه کاهش سود بانکی را اجرا نمی‌کنند، اظهار داشت: اگر برخی موسسات مالی از کاهش نرخ سود بانکی پیروی نکنند، این موضوع باعث خواهد شد نقدینگی‌ها از بانک‌های منضبط خارج شده و به سوی موسسه‌هایی برود که بخشنامه را اجرا نمی‌کنند. وی معتقد است: در این شرایط بانک مرکزی باید بر عملکرد این‌گونه موسسه‌ها و بانک‌ها اشراف زیادی داشته باشد و همچنین با متخلفان برخورد بسیار جدی کند تا قانون کاهش نرخ سود بانکی به درستی اجرایی شود. مدیرعامل کارگزاری بانک سامان با اشاره به اینکه کاهش نرخ سود بانکی تاثیر روانی نیز بر بازار سرمایه دارد، بیان کرد: کم شدن نرخ سود‌های سپرده و تسهیلات بانکی موجب کاهش هزینه‌های مالی شرکت‌ها می‌شود. مهرآور در پایان افزود: هنگامی که هزینه‌های مالی بنگاه‌های اقتصادی کاهش یابد، سودآوری آنها افزایش می‌یابد اما این اثر به یکباره آشکار نخواهد شد بلکه ابتدا اثر روانی روی بازار سرمایه می‌گذارد، چرا که پس از این با کاهش نرخ تسهیلات، منابع مالی با نرخ پایین‌تری در اختیار بنگاه‌ها قرار می‌گیرد.